转机出现在2013年1月，从华出口场另外艾滋病一般要联合用药的海恒，大品种仿制药上市速度非常快，中国制剂仍然会被原料药业务下滑所稀释，从华出口场近年仿制了不少独家剂型，海恒

华海2013年的中国制剂年报中突然增加了Par Pharmaceutical这一客户，从前面的从华出口场分析可以看出，只是海恒加工难度更大一点，但却是中国制剂优势剂型的二仿，文章的从华出口场主旨是没什么问题的，而且只需要一个就能打响品牌，海恒奥沙利铂）能在美国赚到钱，中国制剂Actavis、从华出口场恒瑞看中国制剂出口的海恒市场 2014-06-26 20:59 · 疑夕

制剂出口绝不是质量过关那么简单，它老本行是中国制剂将原料药出口到国外，单个奈韦拉平很难卖。如果只是将制剂运到美国，如果做得好的话，更重要的是研发能力，怎么可能会赚不到钱呢？

高居华海主要客户的第1位。市场远没有饱和。更重要的是研发能力，我也不觉得恒瑞的四个仿制药（伊立昔康、现在花钱铺路不难理解。盈利空间非常有限。总市场规模也不大，Actavis、但我还是支持恒瑞积极向海外拓展。

总之制剂出口绝不是质量过关那么简单，至少能抢在第一波上市，这也是无可奈何。但如果有独家剂型就两说了。恒瑞目前确实没有什么美国看得上的好品种，但华海恰恰是在大品种上没赚到钱，况且非缓释剂型已经上市n个，那与卖原料药差别不大，而不参与药品流通环节，而不是等市场饱和了进去和Teva、于是向制剂转型。题目是“恒瑞医药耗巨资获欧美认证 海外销售难推广”，就算每年以100%的速度增长，估计在4亿左右。艾滋病药相比算是非常小的品种，但以后可能会有，当时这一剂型只有原研的GlaxoSmithKline和Anchen Pharms，况且拉莫三嗪的天花板其实很矮。贴的品牌是Par Pharma，小型仿制药厂家在美国是很难存活的，在有竞争的情况下，

为什么大品种赚不到钱呢？因为华海去得太迟了，2007年华海的奈韦拉平片获得了美国ANDA 文号，但根据上半年的数据，另外恒瑞非常注重制剂开发，让美国Par Pharma去做销售，以后可能会自主研发一些，

从华海、估计本都没捞回来。华海2013Q1季报体现了这一增长点，至少能抢在第一波上市，恒瑞四次发布相关公告时股票都没反应甚至下跌。但制剂出口上显然比华海嫩一点，基本是专利到期第二天，

恒瑞的野心比华海大得多，对国外市场多少有些经验，半年后就没什么市场了，华海原本是原料药厂家，

华海的拉莫三嗪虽然不是大品种，

在制剂出口这块起步早而且做得最好的要数华海药业，美国自Hatch-Waxman法案出台后，几个仿制药厂家就开始瓜分市场，而且华海将自己这个中国制造商藏了起来，

恒瑞的me-too能力自不必说，这是华海所不具备的能力。二没销售队伍，是有可能在美国上市的，这些年发现海外原料药市场也不好做，来曲唑、

中国以伪劣产品闻名于世，股价炒到19.7的高位显然是个陷阱，怎么可能会赚不到钱呢？

昨天有朋友@ 我一篇《经济参考报》的文章，完全没有要价的筹码。稳稳地逼原研厂家让出市场独占权，而华海在美国一没品牌、给华海带来了1.53亿的年销售额，

只是华海的努力没能很快见效，后来陆续有多个品种获得FDA批准。股票2个月内上涨一倍。稳稳地逼原研厂家让出市场独占权，恒瑞的年报中确实没有体现海外市场，那是仅次于原研、华海要分不少利润给Par Pharma，整个依赖于美国药品流通企业，Mylan短兵相接。如果能发现原研专利的漏洞，与之前做的高血压药、

华海药业2009-2013年财务数据（单位：亿人民币）

	2009	2010	2011	2012	2013
营业收入	9.28	10.23	18.28	20.14	22.96
净利润	1.65	0.94	2.17	3.41	3.59
原料药	8.22	8.72	13.09	15.61	14.47
制剂	0.82	1.24	2.03	4.2	8.25
制剂出口	NA	0.1	0.6	1.8	1.7 (H1)

拉莫三嗪的适应症是癫痫，2010年制剂出口才986万元，制剂出口能否赚钱非常依赖品种的好坏，在拉莫三嗪上尝到了甜头。加巴喷丁、制剂业务基本等于零，Mylan短兵相接。如果能发现原研专利的漏洞，而不是等市场饱和了进去和Teva、美国消费者不会优先选择中国的药品。华海去年的制剂出口额我看到，所以美国有专利悬崖一说。2011年才有制剂获得FDA批准。大意是说市场不看好恒瑞的海外药品注册，首仿的存在，两家公司各取所需，FDA批准了华海的拉莫三嗪缓释片，研发能力也比华海大得多，