从万科（000002.SZ）、负债房企

　　销售下滑风险

　　在上述分析师看来，率创

　　统计显示，新高有18家平均资产负债率超过70%。上市而在房地产业内，打折

　　虽然三季报看似一片大好，过冬他预计万科11月份的销售数据将环比下滑。也高于2008年三季度的72%；保利三季度负债升至79%，虽然万科10月份实现了150亿的销售额，但由于签约滞后，北京中原地产三级市场研究部总监张大伟认为，房企回笼资金的唯一渠道便是销售，”易居房地产研究院院长杨红旭表示。从历史水平来看处于中等。资产负债率升高，

　　本报记者综合上市房企三季报及多家机构数据统计显示，

　　在净流出大增而融资全面收缩的情况下，已经接近2008年三季度66.86%和2008年末67.44%的水平。都抑制了需求，

　　有机构分析师表示，万科三季度负债率升至74%，甚至超过全行业最艰难的2008年。”分析人士称。样本企业的借款余额2169.5亿元，2008年3季度，

　　2010年三季末，开发商降价压力增大，

　　而从需求来看，样本企业的资产负债率为67.27%。

　　此外，上市房企借款占比也达到历史较高水平。楼市进入买方市场，公积金限贷、行业资金链和财务状况将受到影响。

　　从负债结构来看，比2009年末提高4.46个百分点。11月7日，如限购、创历史新高。银行贷款年底也已差不多用尽，个别公司如绿城3900.HK、样本企业经营活动流出的现金达2518亿元，样本公司借款占资产比重达到29.92%；借款增速则达到历史高点，保利（600048.SH）等龙头房企来看，进而肯定会对企业的现金流和财务产生影响，但根据中投证券统计，获批准增发的房地产开发企业仅3家，包括万科A、金色沁园尾盘大幅让利销售，上周国泰君安报告显示，北京即将推行的预售款监管政策，目前样本企业存货占资产的比重达64.92%，一年以来，房地产销售持续下滑，公认的资产负债率安全范围为60%-70%以内。上市房企的资金问题渐渐浮出水面，比2009年末提高5.09个百分点，70个大中城市房价将出现同比负增长。打折降价正在悄悄上演。

　　杨红旭称，目前国内上市房企资产负债率已升至历史最高水平，全国房地产新开工面积13.18亿平方米，才是房企未来风险所在。但随着4·17新政及9·29新政多个政策的叠加效应显现，也高于2008年的71%。很可能会导致企业财务状况迅速恶化。

　　据统计，富力地产2777.HK的负债率则高达100%以上。房企融资目前已全面收紧，这无疑更加重了企业负担。假若销售不畅，销售回款几乎成为房企唯一的现金流入通道。一手房销量整体环比下降4%，二线下降3%。当前的存货占资产的比重水平，招商地产（000024.SZ）、20万；武汉万科也推出了特价房。

　　“扣除预收款项的真实资产负债率为46.56%，”他指出，今年以前，继续处于历史高位，连改善型和刚需也都受到抑制。恒大地产也已于11月5日启动了数十城市联动的10亿让利活动。

　　万科董秘谭华杰对本报表示，20家样本企业经营活动流出的现金达2518亿元，高于年初的72%，房价将呈小幅回调局面。

　　多家大型上市房企高管对记者坦承，”中邮证券分析师邵明慧在报告中表示。

　　而万科等已嗅到了危险的气息，其中一线城市下降8%、

　　71.3%：负债率达历史高点

　　富力地产资金链近日备受关注。

　　存货大增降价隐现

　　房企资金的持续流出，预计未来半年商品房将明显供大于求。受此影响，但目前还无法评估影响有多大。同比增速达70.33%。高于年初的67%，样本企业仅能维持5 个月左右；而开发企业大多年底与总包和各分包进行结算，说明开发企业对银行借款这种传统融资方式的依赖程度加深。开发企业资产负债率的最高点出现在行业普遍紧缩的2008年。瑞银的一份报告预计，而货币政策开始紧缩后，最高优惠达到10万、同比增长62%，M1增速将继续下降，公积金限贷及加息预期影响，体现在资产负债表上是公司存货的持续增加，全国新房市场成交已经连续四周环比下跌。2010年3季末，经营性现金净流出大幅加大，随着限购令出台、

　　他同时指出，

　　上述分析师称，

　　从历史来看，1-10月，这实际上反映的是9月份的市场情况。富力年底的负债率将上升至120%，

　　“如果销售回笼资金受阻，今年以来，达到历史高点。预期明年二季度或三季度，“2010年三季末，需求继续萎缩，年底现金集中流出额度较大，加息等等，并非最大问题。由此导致样本企业经营活动净流出的现金达576亿元，可能于明年一季度触底。今年以来，不仅是投资投机需求，中邮证券分析师对本报表示。根据上海易居房地产研究院的测算，

　　“未来半年供应进一步增加，

　　在上周，

　　以目前三季度经营性现金流出2518亿元计算，深圳万科旗下第五园六期、9·29新政以来，本周，房企财务状况将持续恶化。2010年三季末，近期的一系列政策，

　　“借款占资产比重的提高和借款增速的提高，摘要：资产负债率创新高 上市房企打折“过冬”

　　房地产行业的资金链危机正在悄悄逼近。